股市震荡时定投需要暂停吗？-公闻财经

　　今年2月反弹以来，上证指数于5月20日创出年内新高3174点。之后市场单边调整，表现欠佳。

今年以来上证指数表现20240102-20240919

数据来源：Wind

　　每到行情低迷时，就有小伙伴想放弃定投。毕竟大家做定投是冲着赚钱去的，没人喜欢亏损。

　　这时，定投者往往会面临两个选择——① 不再扣款，至少还没定投的钱不会损失；② 继续扣款，或亏或赚，不确定。

　　联想到已经出现的浮亏、正在下跌的市场、难以预料的前景，很多小伙伴自然悲观地认为“买得越多，亏得越多”。

　　这时候，放弃定投或是更容易做出的决定。但在投资的世界中，容易做出的决定或也容易出错。

　　其实是否放弃定投，主要取决于自己的理财目标、风险承受能力、对后市的看法等等。

　　经历过牛熊轮回的“定投过来人”可能更有体会：

　　市场短期回调或是买便宜份额的机会，经历先跌后涨、牛熊转换的市场，更有望走出定投微笑曲线。如果缺失了下跌的“左半边脸”，微笑曲线就不完整，定投的收益也许会打折扣。

　　此图并非真实数据，仅供说明，不作任何投资参考或建议，亦不代表真实收益、不作为未来业绩的保证。

　　以定投创业板指数为例。

　　从2015年6月5日创业板指数历史高点4037点开始，到2021年末，创业板指数走出了一个标准的微笑曲线。

创业板指数基日以来表现20150605-20211231

数据来源：Wind

　　假设做了两份定投：

　　① 完整微笑曲线定投：2015年6月5日创业板历史最高点到2021年末，每月第一个交易日定投1000元；

　　② 放弃微笑曲线的左半边，从创业板指数的阶段性低点开始定投（2019年1月3日），也是每月第一个交易日定投1000元。

　　第一份定投，会经历较长时间的亏损。第二份定投，几乎一路上涨。结果是这样的：

　　数据来源：Wind、融通基金；不考虑手续费

　　定投区间为2015.6.5至2021.12.31，创业板指定投复合年平均收益率为7.93%，同期创业板指数涨幅为-6.21%；定投区间为2019.1.3至2021.12.31，创业板指定投复合年平均收益率为15.98%，同期创业板指数涨幅为165.7%。

　　注：将创业板指数模拟为基金，期初净值为1，每个交易日用收盘点位模拟出的当日净值。

　　X日净值=（指数X日收盘点位/指数成立日收盘点位）*1。定投收益率=[（sum(每期定投金额/扣款日收盘点位）*期末收盘点位)/（sum(每期定投金额*投资期数）)]-1；以上测算为采用足够长期间内的市场主流指数的历史数据进行的测算。上述采用指数的历史数据对定投业务进行模拟的结果不代表定投业务的真实收益，亦不作为定投业务未来收益的保证，市场行情及历史业绩也不代表未来收益。基金定投不一定盈利。创业板指数2019-2023年年度涨幅分别为43.79%、64.96%、12.02%、-29.37%、-19.41%

　　从数据上看，完整微笑曲线的定投收益率超过了从低点开始的定投收益率，绝对收益金额上的差异更是明显。

　　收益率上的差异，主要体现在单位份额成本上。

　　完整微笑曲线的定投单位份额成本：

　　数据来源：Wind、融通基金

　　注：将创业板指数模拟为基金，期初净值为1，每个交易日用收盘点位模拟出的当日净值。X日净值=（指数X日收盘点位/指数成立日收盘点位）*1。

　　以上测算为采用足够长期间内的市场主流指数的历史数据进行的测算。上述采用指数的历史数据对定投业务进行模拟的结果不代表定投业务的真实收益，亦不作为定投业务未来收益的保证，市场行情及历史业绩也不代表未来收益。基金定投不一定盈利。

　　右半边定投的定投单位份额成本：

　　数据来源：Wind、融通基金

　　注：将创业板指数模拟为基金，期初净值为1，每个交易日用收盘点位模拟出的当日净值。X日净值=（指数X日收盘点位/指数成立日收盘点位）*1。

　　上图可见，完整微笑曲线的定投单位成本明显低于右半边（低点）开始的定投单位成本。

　　而且由于前者定投开始时间早，多扣款40余次，这些多出的基金份额，进一步放大了收益上的差距。

　　定投不惧短期市场下跌。